+ ► L'Indice de Performance Stratégique "IPS"
Créé en 1996 à l'initiative de Micropal Switzerland et de CONINCO SA, l'indice de performance stratégique "IPS" n'était pas un indice de plus, mais se voulait être plus qu'un indice, un outil de travail pour les fonds de pensions. Cette démarche se révèle aujourd'hui admise, ironie de l'histoire, par le promoteur du premier indice LPP qui a été récemment transformé suivant le concepts IPS.
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+ ► Quelques données statistiques: Performances annuelles
Que ce soit depuis 5 ou 16 ans, la hiérarchie habituellement reconnue "plus d'actions plus de performance" est respectée, avec pour corollaire un niveau du risque caractérisé par la volatilité et la plus forte baisse annuelle. |
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+ ► Volatilité de performance 1990 - (plus forte baisse annuelle)
Que ce soit depuis 5 ou 16 ans, la hiérarchie habituellement reconnue "plus d'actions plus de performance" est respectée, avec pour corollaire un niveau du risque caractérisé par la volatilité et la plus forte baisse annuelle. |
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+ ► Un indicateur de performance
Il est aisé aujourd'hui pour un fond de pensions de mesurer sa performance à partir de son allocation précise des actifs et de la batterie d'indices disponibles sur tous les marchés financiers. Cette mesure n'est pas à la portée de toutes les fonds de pensions: certains ne disposent pas soit de toutes les sources d'informations détaillées nécessaires, soit de l'ensemble des indices pertinents (qu'il est parfois difficile d'obtenir de façon fiable), d'autres n'ayant pas la capacité de mettre en oeuvre cette mesure soit pour des raisons de taille ou d'expérience. À la lecture de ce tableau, le fonds de pensions constate que son gérant a été efficace mais, en 1999, soit il a "battu" les indices, soit il a exposé son fonds de pensions à un risque supérieur à celui défini par le mandat. L'indicateur de performance donne ici un signal qu'il conviendra d'expliciter. Si la performance du 1998 avait été de 9%, dans l'absolu supérieure à l'objectif minimal du fond de pensions, il aurait été automatiquement alerté. |
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+ ► Une mesure du risque
Si le but de prévoyance a un horizon plus ou moins lointain sur lequel le fond de pensions base son allocation stratégique, il doit "en tout temps" couvrir "ses engagements". Cette double contrainte satisfaire à court et à long terme le but de prévoyance) s'exprime habituellement par l'objectif de rendement minimal à réaliser et par la provision de fluctuation de cours à constituer. Ce sont bien ce deux éléments combinés qui conduisent à l'établissement de l'allocation stratégique. |
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+ ► Une appréciation de la diversification internationale
L'indice est composé de deux variantes suivant les indices de marchés utilisés. L'indice général est basé, pour les placements hors Suisse, sur les indices mondiaux tandis que l'indice secondaire est basé sur les indices européens. Concernant les marchés des actions, les trois indices (Suisse, Monde et Europe) ont connu de 1988 à 1999 des performances annualisés assez voisines (16,9%, 15% et 17,6%), la différence étant plus marquée pour les obligations (5,2%, 9,5% et 8,6%). Compte tenu du poids plus faible des obligations internationales par rapport aux actions (dans les indices comme dans la grande majorité des institutions de prévoyance), l'indice général et l'indice secondaire présentent des performances que nous pouvons considérer comme relativement similaires. |
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+ ► Les réserves sur l'utilisation des indices stratégiques
Que soit l'indice IPS ou pour les indices LPP 2000, il convient de préciser que leur utilisation est surtout destinée aux responsables de la gestion financière des fonds de pensions. Ces indices sont des indices de performance absolue qui ne tiennent pas compte de trois élément importants: les performances mensuelles, trimestrielle et annuelles des indices agrégés depuis 1985 le monde de comptabilisation des actifs notamment concernant les obligations (voire dans certains cas des fonds de placements). Si la valeur de marché n'est pas retenue pour toutes les classes d'actifs, la notion performance doit être substituée à la notion de rentabilité et des écarts significatifs peuvent alors être observés par exemple en cas de variation forte de taux d'intérêts sur une année; des entrées ou des sorties de fonds importantes peuvent conduire à une performance (ou une rentabilité)différente selon leurs dates de survenance sans que la qualité de la gestion déléguée ou interne ne soit mise en cause. l'ensemble des placements d'un fonds de pensions n'est pas pris en compte: les immeubles, les hypothèques ou des prêts directs. C'est pourquoi IPS propose un outil de calcul de l'indice stratégique du fonds de pensions qui lui permet de prendre en compte ces trois éléments. Cet indice constitue le benchmark stratégique qui sera à comparer avec l'objectif de rendement minimal. Le fond de pensions peut aussi utiliser cet outil de façon prospective pour évaluer son espérance de rendement à venir selon son anticipation positive sur les marchés financiers et la rentabilité des ses autres actifs ou pour connaître son besoin de réserve de fluctuation selon son anticipation négative. |
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+ ► En conclusion
L'indice IPS constitue une source statistique depuis 1985 mise à la disposition de l'ensemble des fonds de pensions pour leur offrir un outil d'analyse historique nécessaire à toute prise décision et un outil de contrôle instantané sur les performances de leurs gestionnaires. |